光大策略：曙光乍现 预计A股市场将波动上行

7月份市场继续震荡

7月A股主要指数涨跌互现，顺周期板块相对占优。受投资者对政策预期的波动等因素的影响，7月（截至27日），A股主要指数涨跌出现分化，其中上证50涨幅最大，7月份累计上涨3.3%，而科创50跌幅最大，累计下跌了5.3%。行业方面，7月各行业涨跌互现，其中，房地产、食品饮料及非银金融涨幅靠前，而传媒、通信及计算机等行业的表现较差。

流动性恢复与政策春风吹拂下，港股7月上涨

(相关资料图)

截至2023年7月27日，本月恒生科技、恒生综指、恒生中国企业指数、恒生香港35、恒生指数的涨跌幅分别为10.99%、4.18%、3.83%、3.83%、3.82%。

A股观点：预计市场将波动上行，关注安全发展及机构重仓方向

市场观点：预计将波动上行。从复合增速的角度来看，二季度企业盈利增速或将是全年的底部，此外，伴随预期回暖，增量资金有望重新流入权益市场。我们认为市场有望波动上行，或出现新一轮弱化版的去年10月份到今年春节期间预期的修复行情。

安全发展或仍将是确定性最高的中期主线

关注半导体产业链（半导体设备、面板、存储、封测等）、AI相关的硬件方向（光模块、服务器）等。“中特估”或许也将是资本市场安全发展的重要方向之一，建议关注国企改革相关方向。

机构重仓方向的表现可能会有所好转

若市场情绪与经济现实均有修复，市场风格可能会偏均衡，前期机构重仓方向的表现可能会有所好转。新能源车产业链（零部件、充电基础设施）以及部分消费行业（白酒、白电、社服）值得重点关注。

港股观点：情绪触底，积极布局

市场情绪已经触底，港股具备配置机会。总体来看，前期市场对宏观的悲观情绪已经充分反映在市场中， 7月份政策面持续输出利好，宏观经济运行的实际情况有望在下半年跑赢预期。7月政治局会议，指出当前经济运行面临新的困难挑战，要“加大宏观政策调控力度”。新一轮政策发力周期中，三个方面尤其值得关注：大力支持科技创新、优化房地产政策、化解地方债务风险。随着后续相应的支持政策持续落地，有利于继续提振港股市场情绪。

港股配置方向上建议关注

1）产业景气与AI主线并存的半导体、通信、电子等科技股。2）消费复苏仍将是全年的核心主线，建议关注政治局会议提到的汽车、家居等消费领域产业链。3）政治局会议强调，“切实提高国有企业核心竞争力”。建议继续关注“中特估”主题，包括建筑装饰、石油石化、银行、煤炭等行业。

风险提示：经济增长大幅不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。

（文章来源：光大证券）

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